大型重型機床將成為拉動經(jīng)濟的重要力量

發(fā)布時間：2008-10-21 點擊數(shù)：80


當前歐美金融機構(gòu)和經(jīng)濟陷入困局，大量金融機構(gòu)的流動性困境勢必導(dǎo)致商業(yè)銀行主動性的信貸緊縮。美國政府的實施巨額注資計劃勢必導(dǎo)致美元貶值，對中國以出口為主的機械企業(yè)帶來不利影響。

　　工程機械行業(yè)中起重機短期內(nèi)依然保持較為旺盛的勢頭，但如果實體經(jīng)濟發(fā)生下滑，仍會受到不利影響；應(yīng)用于基建工程的鏟運機械，受宏調(diào)影響較小，08年仍保持一定增長，但增速放緩。機床行業(yè)周期性波動幅度較小，且具有一定滯后性，目前大型、重型機床仍然有較高的景氣度和增長趨勢。

　　基建拉動出機會

　　工程機械行業(yè)是一個周期性較強的行業(yè)，與宏觀經(jīng)濟和固定資產(chǎn)投資關(guān)聯(lián)度比較高，但是隨著我國工程機械企業(yè)實力增強，出口增長迅速，出口銷售收入的上升能夠在一定程度上彌補國內(nèi)固定資產(chǎn)投資所帶來的周期性影響，使工程機械行業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)定。

　　″ 十一五″期間，國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的力度是前所未有的。08年是″十一五″的第三年，由于基礎(chǔ)建設(shè)的投資大，周期長，06、07年所投入的大型基建項目，特別國家重點工程建設(shè)項目，仍將繼續(xù)進行，基本不受宏觀調(diào)控影響，而且新的國家大中型重點建設(shè)項目的審批和開工似乎并沒有減弱的跡象。同時政府換屆后，地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)可能將會迎來新一輪高峰。

　　當前我國的工程機械已經(jīng)具備了相當?shù)漠a(chǎn)品競爭力，未來的出口還將有進一步增長。工程機械的出口業(yè)務(wù)將形成對我國工程機械行業(yè)產(chǎn)品銷售的重要補充，可以部分規(guī)避國內(nèi)工程機械行業(yè)的周期性風(fēng)險；但目前出口收入占工程機械企業(yè)收入的比例基數(shù)還相對較低，對工程機械企業(yè)總收入的影響還相對有限，國內(nèi)工程機械行業(yè)在08年經(jīng)營形勢主要還是決定于國內(nèi)市場。

　　起重機機械應(yīng)用于冶金、石化、化工、電力、汽車、造船、機械、港口、道路等各個工程建設(shè)領(lǐng)域，主要的作用是各類大型設(shè)備吊裝，另外在城市工程搶險方面也有一定應(yīng)用。起重機相對于工程機械來說波動相對滯后，由于應(yīng)用面較廣，相應(yīng)地波動幅度較弱。由于我國宏觀經(jīng)濟仍然處在一個較為繁榮的時期，各方面經(jīng)濟指標依然良好，因此至少在08年，起重機行業(yè)形勢依然較為樂觀。

　　履帶起重機的銷售形勢是所有工程起重機中最好的，由于履帶式起重機70%以上應(yīng)用于大型冶金、石化、電力(火電、核電、水電、風(fēng)電)工程建設(shè)中吊裝作業(yè)。在我國重型工業(yè)發(fā)展進程中，得到廣泛的應(yīng)用和超高速的發(fā)展，能源的緊缺拉動了電力工業(yè)的建設(shè)，帶動了超重型的履帶式起重機的需求，預(yù)計08年履帶式起重機將達到90%以上的同比增長速度。徐工科技、中聯(lián)重科和三一重工都將是履帶式起重機繁榮的受益者。

　　鏟土運輸機械主要包括裝載機、挖掘機、推土機。主要應(yīng)用在鐵路、公路、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及礦山建設(shè)、采掘等方面。我們判斷08、09年宏觀經(jīng)濟政策以調(diào)控為主調(diào)，主要是抑制房地產(chǎn)等行業(yè)過熱局面，但政府工程、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)基本不受影響，從當前情況看，國家重點工程及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將保持較強力度，而且新的重點工程項目審批和開工陸續(xù)批復(fù)，并沒有減弱跡象，因此我們認為土方機械在08年宏觀調(diào)控中所受影響較小。從過去幾年的歷史經(jīng)驗看，裝載機的銷售也是一直比較穩(wěn)定。

　　近年來，我國高速鐵路、高速公路等大規(guī)模建設(shè)項目的新開工量很多，哈大高鐵已于07年8月開工，總投資980億，總建設(shè)期5年；京滬高鐵也于08年1月正式開工，總投資1300億，總建設(shè)期5年，這些項目將極大地拉動裝載機、挖掘機等土方機械產(chǎn)品和樁工機械產(chǎn)品的需求，而且工期長，需求量大；06年有色金屬礦產(chǎn)品價格暴漲，并且持續(xù)高位運行，07年煤炭價格和鐵礦石價格上漲，這些都刺激了礦山建設(shè)項目的投入，拉動了對鏟土運輸機械的需求；國內(nèi)對電力的需求也非常旺盛，金沙江上游的向家壩、落溪渡等多個大型水電項目正在或正準備開工建設(shè)，各大電力建設(shè)公司都持有未來幾年的建設(shè)訂單。

　　混凝土機械近年來取得了突出的成就，涌現(xiàn)出三一重工和中聯(lián)重科這樣突出的企業(yè)，混凝土機械行業(yè)的發(fā)展主要得益于我國近年來高速增長的基礎(chǔ)建設(shè)投資、房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。房地產(chǎn)是混凝土機械運用的重要領(lǐng)域，由于商品混凝土的方便快捷大大提高了混凝土機械的適用性，房地產(chǎn)占了混凝土泵車應(yīng)用的60%左右。高鐵、高速公路的建設(shè)所涉及的橋梁、路基、隧道、路軌以及車站建設(shè)，制造出對混凝土機械的大量需求。08年的宏觀調(diào)控可能會對房地產(chǎn)業(yè)有所抑制，房地產(chǎn)業(yè)對混凝土機械的需求量增速可能有所下降，但基礎(chǔ)建設(shè)方面的投資基本可以部分彌補房地產(chǎn)需求下降之不足。

　　大型重型機床更勝一籌

　　重型工業(yè)發(fā)展是此輪中國經(jīng)濟繁榮的主要增長點，成為拉動我國經(jīng)濟的重要力量，中國目前正處于重型機械、重化工業(yè)發(fā)展階段的中段，這一階段還將持續(xù)很長時間，重型機械行業(yè)發(fā)展應(yīng)該快于輕型、中型機械產(chǎn)品的發(fā)展，相對應(yīng)地其所推動的大型、重型機床行業(yè)的發(fā)展速度將遠快于中小型機床，因此我們更看好大型、重型機床行業(yè)的發(fā)展前景。

　　近年來，我國機床市場需求非常旺盛，2003年至2006年之間，銷售收入增長率分別為21%、21%、17%，27%，而數(shù)控機床更是以50%以上的速度增長。機床工具行業(yè)整體銷售收入連年以20%以上的復(fù)合增長率增長，從目前的情況來看，國內(nèi)機床行業(yè)需求旺盛趨勢還將延續(xù)。

　　當然，我國機床行業(yè)對進口依存度高，從側(cè)面說明了機床行業(yè)提高的速度較慢，很難取得爆發(fā)性的飛躍，行業(yè)壁壘非常高。因此國內(nèi)機床行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，在技術(shù)和產(chǎn)品性能上的優(yōu)勢將保持很長一段時間，其他后來者很難在短時間內(nèi)超越。同時對外依存度高也給予了我國機床行業(yè)較大的發(fā)展空間。

　　重點公司介紹

　　中聯(lián)重科：公司以3400萬元較為低廉的價格收購新黃工公司，以此為契機進入挖掘機和裝載機等鏟土運輸機械領(lǐng)域，拓展了公司的發(fā)展空間，雖然挖、裝、推的鏟土運輸機械的國內(nèi)市場基本已經(jīng)被其他工程機械巨頭所占領(lǐng)，但是中聯(lián)重科目前僅是小規(guī)模試探性投資，我們認為短期內(nèi)既不會產(chǎn)生很大收益，也不會造成很大負擔(dān)。

　　公司收購CIFA公司，總價值3.7億歐元，公司實際出資1.6億歐元。收購?fù)瓿珊蠊緦⒊蔀閲鴥?nèi)第一大混凝土機械制造商，接近全球第一位的大象。預(yù)計公司將充分利用CIFA在東歐的品牌和市場，綜合中聯(lián)重科產(chǎn)品的成本優(yōu)勢，在未來兩年逐步挖掘出收購兼并的整合效益。

　　昆明機床：生鐵及鑄件價格雖然對公司毛利率造成一定影響，但是由于公司生鐵、廢鋼等鑄件占公司成本比例非常小，而且公司可通過提前備貨和向上游轉(zhuǎn)嫁一部分成本，因此受基礎(chǔ)原材料價格的影響非常有限，而且宏觀調(diào)控正在發(fā)生作用，下半年很可能有所降溫。

　　鏜銑床是金屬切削機床中技術(shù)含量較高、單臺價值較高的品種，產(chǎn)品毛利率很高。受國內(nèi)重型機械、造船設(shè)備、重化工設(shè)備制造業(yè)產(chǎn)能擴張的推動，公司所對應(yīng)大型、重型的落地式鏜銑床業(yè)務(wù)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長。公司目前在手訂單已經(jīng)超過07年機床行業(yè)收入，生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到08年6月以后，08年業(yè)績已經(jīng)有了保障。