2010年上半年公司的收入增長快于利潤，與一季度情況基本相符。今年上半年公司收入同比增長33%左右，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅增長近7%，絕對增幅和相對增幅均與一季度的情況基本一致，上半年實現(xiàn)每股收益0.16元。
收入增長較快是受益于機床行業(yè)的復蘇及產品領域的拓展，預計下半年將延續(xù)。今年上半年我國機床產量增長13%左右，而公司機床的增幅超過20%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，這與公司下游相對集中于汽車、工程機械有關(這兩個行業(yè)上半年盈利能力明顯上升，并均有擴產需求)，而且公司也積極向乘用車等其他領域拓展，這也促使公司收入快于行業(yè)水平。今年第二季度以來公司訂單逐月上升，目前在手訂單已排產至今年年底，我們認為下游盈利能力雖將于下半年略有回落，但機床行業(yè)的滯后性使得第三季度盈利能力仍然較強，全年仍將保持較快增長。
而毛利率下降是利潤增長較慢的主要原因，下半年出現(xiàn)明顯回升的可能性較小。我們認為公司綜合毛利率下降2.7個百分點，其中占營業(yè)利潤比重超過95%的機床類產品毛利率下降2.4個百分點是主要原因。受市場需求影響，上半年機床行業(yè)中低端品種增長相對較快，而這一品種的市場競爭較為激烈，毛利率相對較低；公司產品向乘用車拓展，與商用車的需求相比，其規(guī)格相對較小，單位盈利能力也略差。今年二季度簽訂的個別乘用車磨床大單預計將于四季度開始供貨，由于大單一般毛利率會略低，加上產品是用于乘用車，因此如不考慮原材料價格的變化，下半年毛利率明顯回升的可能性較小。
由于公司集團正引進戰(zhàn)略投資者，影響了整體上市的原計劃進程，預計將推遲到2011年，但這一方向明確，我們認為可以在行業(yè)平均估值水平基礎上給予一定溢價，按2011年30倍的動態(tài)市盈率計算，對應的12個月合理價值為12元，維持″增持－B″的投資評級。 　維持″增持-B″的投資評級。由于下游擴產較為積極，公司未來盈利增長較為明確，預計未來三年產生的每股收益分別為0.34元、0.39元和0.45元，復合增長率在20%左右。